Vivendi continue de progresser

Publication du T1 2011

Le chiffre d'affaires a  progressé de 3,8% à 7,2 milliards d'euros, dépassant ainsi le consensus de 6,95 milliards d'euros.  Le résultat opérationnel ajusté (EBITDA) atteint 1,7 Milliard d'euros, en hausse de 7,2% et a dépassé de 7% les attentes.  Le profit net ajusté s'établit à 950 millions d'euros, en hausse de 29,1% par rapport aux trois premiers mois de 2010 et supérieur aux  730 millions attendus du consensus Reuters.

Cette bonne performance de Vivendi est remarquable parce qu’elle a été obtenue alors que SFR a été obligé de réduire ses marges  du fait d'une politique commerciale plus agressive, destinée à contrer les offensives des concurrents dans le secteur et à limiter la perte de clients liée au changement de TVA. Mais elle s’appuie sur l’excellente performance de la division jeux Activision Blizzard qui sur le trimestre, a vu son chiffre d'affaires s'élever à 1,06 milliard d'euros, en hausse de 12,3% (+10,8% à taux de change constant) par rapport au premier trimestre 2010. Son résultat opérationnel ajusté a bondi d'un tiers, à 502 millions d'euros.

Pour l'année 2011, Vivendi confirme la perspective de légère croissance du résultat net ajusté hors NBCU et avant l'acquisition de 44% de SFR, et annonce de nouvelles perspectives : un résultat net ajusté supérieur à 3 Milliards d'euros et une croissance du dividende par action après l'acquisition de 44% de SFR. Cette augmentation pourrait être de 5% à 10% alors que le rendement su dividende qui vient d’être versé au titre de l’exercice 2010 procure un rendement de 7% (1,40 euros).

Réactions d’analystes

Exane BNP Paribas a salué vendredi des chiffres "apparemment solides, en ligne hors éléments exceptionnels". Le broker a toutefois laissé inchangée sa recommandation "Neutre" et son objectif de cours de 21 euros sur la valeur.  
Il craint en effet que SFR, Maroc Telecom et la branche musique, qui représentent les trois quarts des profits, ne freinent les résultats du groupe. Et en absence de catalyseurs positifs - tels que le paiement du dividende ou un hypothétique rachat de Canal+ -, le titre pourrait faire du surplace selon lui.

Oddo pense que cette solide publication devrait être plutôt bien perçue par les marchés, notamment en raison de la bonne performance opérationnelle.  Le titre devrait, selon le courtier, être soutenu par un re-rating potentiel du secteur de la musique suite au rachat imminent de Warner Music; une dynamique meilleure que prévue des jeux ; le bon momentum chez GVT et la probable hausse du dividende. Oddo est à l'"achat" sur le dossier avec un cours cible de 25 euros.

Royal Bank of Scotland  confirme également son opinion "acheter" sur la valeur mais abaisse son objectif de cours de 23,5 à 22,5 euros.

Analyse technique de Day by Day

Elle traduit plutôt une certitude de voir l’action continuer à évoluer dans un canal assez fermé que ce soit à court terme ou même à moyen terme.

 

VIVENDI : le pull-back relance le mouvement ascendant

Le titre VIVENDI affiche une tendance haussière, comme en témoignent l'inscription de creux et sommets de plus en plus hauts ainsi que l'orientation de la moyenne mobile à 200 jours. Toutefois, le manque de dynamisme de la valeur incite à conserver une certaine prudence quant à la configuration à moyen terme. A plus court terme, le titre effectue une succession d'impulsions haussières depuis le rebond sur le support majeur à 17,53 EUR. Le récent pull-back sur le soutien à 18,92 EUR, bientôt renforcé par la moyenne mobile, a relancé le mouvement qui devrait permettre le franchissement de la résistance à 19,50 EUR pour se prolonger en direction du niveau à 20,23 EUR. Le prix d'entrée optimal pour ce scénario est fixé à 19,11 EUR et le niveau d'invalidation est placé à 18,73 EUR.

 

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Vivendi va pouvoir avancer                                                        le 29/01/2011 à 20h85

Avec la fin du litige en Pologne et le réglement de la somme 1,254 milliard d'euros par Deutsche Telekom, c'est la fin du désengagement de NBC-Universal conclu par une rentrée de cash d'au total 5,8 milliards de dollars payés par General Electric. Du coup le rachat à Vodafone de sa part dans SFR, suivi de celui des minoritaires de Canal + semble bien devoir se faire assez rapidement. Et les relèvements d'objectifs de Citigroup et d'Oddo sur les 24 à 25 euros paraissent justifiés.

Et pour patienter comme toujours on se souviendra du bon rendement obtenu avec un dividende qui sera au moins égal aux 1,40 euros de 2010.

Vivendi - bonnes nouvelles

 

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                                                   le 30/11/2010 à 9h38

GVT la perle Brésilienne

Après Activision qui constitue finalement une très bonne affaire de Vivendi comme on le voit avec les ventes records de ces jeux "blockbuster", il apparait maintenant que l'acquisition décriée en son temps du brésilien GVT peut s'avérer finalement très porteuse.
Vivendi - GVT une croissance 2010 à toute vitesse
GVT va quadrupler son CA en 5 ans selon ses prévisions.

Pour l'avenir cette acquisition devrait même, selon un analyste, constituer jusqu'à 80% de la
croissance future des marges du groupe !!! Et ceci lui fait remonter son objectif de cours pour la valeur de 25 à 26 euros.

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                                                  le 10/12/2010 à 10h28

Vivendi transige au Brésil

Pour se concentrer sur le développement de GVT au Brésil, Vivendi a finalement préféré passer une transaction avec l'autorité des marchés financiers brésilienne. Et en payant près de 67 millions d'euros il lui a semblé préférable d'éteindre tout risque de contre-publicité alors que
son action de communication pour s'étendre à toutes les régions du pays va être lancée en
force.

Vivendi - Solde de tout compte au Brésil