Publication du T1 2011

Oddo n'attend pas de miracles mais une baisse légère du CA et de l'EBITDA dûe à la hausse de TVA en France, partiellement prise en charge par France Télécom, etaux événements d'Egypte. Ces éléments sont pris en compte dans le cours du titre qui est à 15,86 euros à peine au dessus des 15,60 euros qui servaient de support début Mars. Et son objectif avant même la publication reste à 19 euros, bien au dessus de celui de Goldman Sachs.

France Télécom a réalisé des ventes trimestrielles de 11,23 milliards d'euros et fait état d'un recul de sa marge d'Ebitda retraité, de 1,3 point, à 33,3%. Ceschiffres sont donc conformes aux attentes, y compris le léger effrittement de la marge. France Télécom a par ailleurs confirmé l'ensemble de ses objectifs pour 2011 ainsi que son plan de développement pour 2015, réitérant qu'il versera un dividende de 1,40 euro par action au titre de 2011 et de 2012.

Donc on peut tabler sur une continuité en ce qui concerne l'évolution du titre à court terme et même à moyen terme. On va rester sans doute dans un canal étroit de 15,60 à 17 euros.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

France Télécom discuté                                                                      Le 4 Mars 2011

Dégradation Goldman Sachs

France Télécom a été dégradé le 3 Mars et ceci a provoqué la chute du titre qui est allé vers son support de 15,60 euros et a fini en baisse. La faute à Goldman Sachs, puisque le courtier a dégradé à la vente le dossier, en coupant de 18,20 à 14,10 Euros son objectif de cours. L'opérateur est même désormais dans la liste de convictions à la vente de l'analyste.

Opinions plus favorables

Pourtant la publication n'avait pas été si mal accueillie par les analystes d'autres maisons même si les prévisions de l'opérateur ont un peu refroidi les enthousiasmes.

Le courtier Barclays Capital a maintenu sa recommandation "Pondération en ligne" avec un objectif de cours de 18,3 Euros. Après des ajustements mineurs dans ses prévisions de résultats. Barclays Capital anticipe désormais un chiffre d'affaires 2011 de 45,57 Milliards d'Euros avec un EBITDA de 15,5 MdsE. Au sujet des résultats 2010, Barclays observe que la part de marché dans l'ADSL en France n'est pas si mauvaise qu'on aurait pu le craindre.

Nomura a confirmé de son côté son opinion à l'achat avec un objectif de cours légèrement réduit 20 à 19,5 Euros. Nomura a allégé sa prévision d'EBITDA 2011 à 15,2 MdsE.

Qu'attendre pour la suite ?

Après la chute d'hier où le support des 15,60 euros a résisté on assiste aujourd'hui à un léger rebond qui maintient la valeur dans un canal de court terme assez étroit, entre les 15,60 euros et les 16,15 euros.

Si le titre descend sous ce support des 15,60 euros alors la routr est ouverte vers le support de plus long terme stué à 14,20 euros qui représente l'objectif fixé par Goldman Sachs.

Mais dans ce cas le rendement de 10% devrait freiner considérablement la chute !!!